lunes, 9 de junio de 2014

Política monetaria expansiva, un caso real

Política monetaria BCE: Mario Draghi, del “whatever it takes” al  “it's a significant package but we aren't finished”

Nota de prensa BCE

El pasado 26 de julio de 2012, Mario Draghi anunciaba que haría todo lo que fuese necesario para sostener el euro, “El BCE hará todo lo necesario para sostener el euro. Y, créanme, eso será suficiente”. Desde aquella, se ha especulado mucho sobre las medidas de política monetaria expansiva que iba a tomar. La pasada semana, todo indicaba que definitivamente tomaría estas medidas que tiempo atrás había anunciado. Tras su rueda de prensa, periodistas especializados y analistas no han ahorrado adjetivos para calificar el amplio paquete de medidas anunciados por el presidente del Banco Central Europeo (BCE), pero como él mismo ha dicho, “no hemos terminado aquí”.

Veamos las medidas anunciadas y las opiniones publicadas al respecto por innumerables medios de comunicación. 


Conferencia de prensa Mario Draghi, el 5 de junio de 2014 (BCE - en inglés)




LAS MEDIDAS DEL BCE

1. Tipo de interés oficial BCE – Del 0,25% al 0,15%

Es el tipo de interés aplicable a las operaciones principales del financiación del Eurosistema. Es decir, el coste del dinero que el BCE presta a las entidades financieras.

Evolución del tipo de interés del BCE




2. Facilidad marginal de crédito – Del 0,75% al 0,40%

Cuando las entidades financieras no consiguen en el mercado el dinero que necesitan, pueden acudir al BCE y solicitar un préstamo a un día, en este caso el BCE actúa como prestamista de último recurso.





3. Facilidad de depósito – Del 0% al -0,10%

El tipo que cobrará el BCE a los bancos que quieran dejar su dinero en la caja fuerte del BCE. El objetivo es desincentivar este depósito para que la banca preste el mismo y que así fluya hacia la economía.





4. Inyecciones de liquidez (TLTROs- Targeted Long Term Refinancing Operation) – 400.000 millones de €

A través de dos subastas, una en septiembre y otra en diciembre de 2014. Podría haber otras subastas extraordinarias entre marzo de 2015 y junio de 2016. A devolver en septiembre de 2018.

Estas inyecciones de liquidez están condicionadas a préstamos al sector privado excluyendo los préstamos para la compra de viviendas.





5. Subastas de liquidez – ampliación del plazo de la pasadas subastas de liquidez, con una prórroga hasta, al menos, diciembre de 2016.





6. Suspensión de la esterilización de activos

Cuando el BCE compraba bonos del mercado secundario, por ejemplo cuando compró deuda de países periféricos, suponía una creación de dinero y, como consecuencia, una posible subida de los precios. Para evitar este efecto inflacionista, la semana siguiente realizaba una operación inversa, es decir, captando dinero de la economía, por ejemplo ofreciendo un tipo de interés superior a entidades financieras para que depositasen esas cantidades equivalentes en el BCE. Esta operación se conoce como esterilización, pues se suspende ésta, lo que supone que efectivamente habrá más dinero en la economía.





7. ABS (Asset-Backed Securities – Valores respaldados por activos)

En este caso únicamente se están intensificando los trabajos preparatorios para realizar operaciones con este tipo de activos. Se pretende que las empresas puedan vender su deuda a otros inversores, que a su vez podrán utilizar como garantía de pago para solicitar préstamos al BCE. Es decir, de manera indirecta, el BCE podría comprar deuda de empresas.





8. Coeficiente de caja – Como estaba, en el 1%







NOTICIAS Y ARTÍCULOS PUBLICADOS


EL PAÍS

Desde el anuncio de las medidas (aquí), hasta las reacciones de los mercados (aquí), información sobre el posible efecto para hogares y familias (aquí), más reacciones de los mercados(aquí), los efectos sobre el bono a 10 años que baja al 2,59% (aquí) y más análisis (aquí).


EXPANSIÓN

Las medidas (aquí) y (aquí), las previsiones del BCE de inflación y PIB (aquí) y el comentario de Draghi “aún no hemos terminado” (aquí), “advertencias” de agencias de calificación (aquí) y nuevos máximos del IBEX (aquí)



CINCO DÍAS

Lo que se esperaba antes de la comparecencia (aquí), las medidas (aquí)  y las claves de las medidas (aquí), efectos sobre los mercados (aquí), opiniones de firmas internacionales (aquí) y cuando España llega a pagar menos que EEUU por su deuda pese a tener un rating siete escalones inferior (aquí).



EL ECONOMISTA

Las medidas (aquí) y (aquí), en qué consisten estas medidas (aquí), comentarios sobre la rueda de prensa (aquí) y análisis de efectos (aquí) y (aquí), el plan combinado con las medidas del Gobierno español (aquí).



EL MUNDO

Las medidas (aquí)



INVERTIA

Las medidas (aquí)



UNIENCE

La importancia de las medidas (aquí)



EL CONFICENCIAL

Cinco de los 8 poderes de Draghi (aquí) y el “helicóptero” de Draghi (aquí)





ARTÍCULOS DE OPINIÓN

Prestad y se os prestará – (Santiago Carbó)


Tipos de interés... ¡negativos! Y más - (David Cano)


Alto riesgo: Draghi se ha tirado a una piscina sin agua (S. McCoy)


Mr. Draghi: es la demanda de crédito, no la oferta – (Juan Rallo)

El BCE claudica – (J.C.Díez)


Las Medidas del BCE – (Sala i Martín)

Todos al suelo – (Carlos R. Braun)


Una gran faena del banco central - (Ángel Laborda)


En territorio desconocido – (Emilio Ontiveros)


El plan Draghi no arregla Europa – (Daniel Lacalle)




NOTICIAS EN BLOGS



Las medidas de BCE, resumidas (Droblo)


Super Mario Draghi Galaxy (Gurus Blog)


'Super Mario' contraataca – (Con euros y a lo loco)

Bocabulario de guerra para entender al BCE - (Economía en dos tardes)


Un artículo más sobre el BCE: Mario lo merece - (Sintetia)


Nunca es tarde … (Nada €s gratis)


El BCE anuncia medidas para que los bancos presten más – (Blog Salmón)




Más información: BCE - BdE





Nota: hay muchos más, si se os ocurre alguno interesante, podéis indicarlo a través de un comentario a pié de página

4 comentarios:

  1. Acabo de ver esta
    Una de tres tareas
    Existe el riesgo de que se crea que el BCE está ahí para solucionar lo que Europa no arregla a través de la política
    http://economia.elpais.com/economia/2014/06/09/actualidad/1402338388_128175.html

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  2. El día 4 de septiembre, Draghi ha vuelto a tomar medidas de política monetaria expansiva, aquí el enlace

    Decisiones de política monetaria del BCE, 4 de septiembre de 2014

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